據中國基金報報道，12月7日，上證綜指盤中弱勢震蕩，午后沖高回落。指創業板走勢強勁，盤中漲幅超1%；兩市合計成交9486億元，北上資金凈買入2.73億元。截至收盤，上證綜指跌0.4%，報3199.62點；深成指漲0.17%，報11418.76點；創業板指數上漲0.87%，報2414.04點；

盤面上看，醫藥板塊掀起漲停，旅游板塊大漲，紡織服裝、醫療、物流、農業、零售、港口等板塊均走強，新冠肺炎醫藥、生物疫苗、新冠肺炎檢測概念活躍；煤炭、保險、地產、半導體、銀行、電力、券商等板塊走弱。

那么，疫情防控優化“新國十條”對市場的中長期影響如何？后續a股反彈是否可期？大消費板塊還能繼續“回血”嗎？除此之外，還有哪些值得關注的投資機會？對此，中國基金報采訪了博時、應永、長城、興業、中歐、國聯、諾德、鵬揚、金創何新、德邦、東海、西立德、中信保誠、華安、華夏基金等15家基金公司。

多家基金公司表示，后續市場的下跌空間可能相對有限，價值優于較小市場的較大市場的增長可能會持續到明年1月。后續消費場景<愛尬聊_百科>有望逐步恢復，關注消費升級和困境逆轉相關板塊。

后續市場下跌空間可能相對有限。

優化發布疫情防控“新國十條”。對市場的中長期影響如何？

對此，應永基金副總經理兼股票投資總監李永興表示，疫情防控措施逐步優化的大方向已經非常明確，但過程可能不會一步到位。中間可能會根據實際疫情數據變化出現階段性的政策執行調整，也可能帶來股價的波動。此外，對于受益于疫情防控措施優化的行業和公司，其基本面數據的驗證也是投資難點之一。我們都知道這些公司的數據會恢復，但恢復到什么程度我們無法預測。對于這條主線的投資機會，只能判斷方向，很難判斷量級。所以我們認為比較好的投資策略是選擇在政策預期較低的時點買入，然后等待基本面數據恢復程度的驗證再做進一步決定。

總的來說，我們還是維持之前的觀點，市場下跌的空間可能相對有限，市場上漲的空間取決于疫情、房地產政策、貨幣政策的變化。我們也會根據政策的變化調整我們的投資組合。

博時研究惠軒混合基金經理季楠表示，目前大部分消費行業的基本面都有壓力，最主要、最直接的壓力來自于各地疫情的蔓延。消費場景的缺乏和疫情影響下的人員流動性有限，直接抑制了消費的需求。但這種壓力和相對悲觀的預期已經在資本市場定價上有了一定程度的反應，疫情的影響只是壓制了短期需求。

從中長期來看，居民消費升級的內在動力依然存在，即長期需求空間依然可觀，大多數消費品行業存在馬太效應，特別是經過三年疫情的壓力測試，行業供給和競爭格局的優化提升龍頭企業的市場份額，對長期競爭格局都是利好。隨著未來疫情的緩解，以及國內對病毒更加精準的控制措施，消費基本面隨時可能修復。

中歐基金表示，7日市場寬幅震蕩，疫情后復蘇、新冠肺炎防治、賽道轉暖為三大主題。下午，國務院發布了十項聯防聯控新措施

諾德基金基金經理謝毅表示，“新國十條”防疫政策在靈活性上有了較大突破，更加平衡了經濟發展和防疫目標。我們相信后續會逐漸激發經濟本身的活力，因為各個環節的障礙開始減少，商業活動正常恢復的條件開始具備。從消費的角度來看，無論是消費場景還是消費意愿都會有很大的提升。

隨著后續經濟的回暖，消費能力大概也會跟上。從節奏上看，我們感覺整個消費板塊既在長期底部，也在短期底部。長期底部是因為今年中國經濟本身處于庫存周期的底部，未來幾年很可能會呈現向上復蘇的趨勢。短期來看，今年疫情擾動的因素疊加，因此大部分優秀消費軌道和標的的增速和估值都處于相對較低的水平。

揚基金股份首席投資官認為，此輪反彈雖然幅度不小，但無論從時間維度還是空間維度來看，仍具有參與價值。類似于5-6月份的反彈，具有明顯的結構性特征。隨著資本市場投資者的結構優化和有效性提升，a股已經對短期經濟面臨的挑戰進行了充分定價，各方面政策優化的信號非常明確。投資者可以對明年中國經濟的前景更有信心。隨著經濟的企穩回升和股市基本面的回暖，市場有望逐步由反彈演變為反轉。

此輪股市反彈主要受政策預期推動。大市值比小市值的增長可能會持續到明年1月。習慣左市場布局，右市場追求勝利的投資者，需要找準各自的位置，選擇合適的板塊。但如果進一步看，市場還是需要在明年年中找到合適的時機布局新的主線。

創合信基金消費行業研究員劉奕亨表示，考慮到除高危人群聚集場所和醫療機構外，將不再查驗核酸和健康碼，跨區流動人口也不再查驗核酸和健康碼，這將極大方便省內和跨省的商務出行和日常生產生活。場景消費將重啟，為春節返鄉提供條件。

市場處于空窗期，疊加外部宏觀環境回暖和防疫政策優化，對消費板塊整體有利。但目前博弈越來越激烈，板塊間普漲明顯，基本面與預期的偏差被放大。整體復蘇行情的主線可能已經演繹到中后端了。12月份為了鎖定年底的復蘇行情收益，或者選擇低估值的防御性品種，當然還是有一些局部板塊機會的。預計整體消費將呈現分化加劇的趨勢。

東海基金表示，短期來看，市場已經沖向了優化防控的預期。政策實施后，部分資金可能會選擇獲利回吐，預計相關板塊波動幅度會加大。從中長期來看，“新國十條”對穩定經濟基本面有很大幫助，尤其是在出口下行趨勢得到確認的情況下，內需部門的復蘇尤為重要。

消費場景有望逐步恢復。

關注消費升級和困境反轉相關板塊。

隨著多地密集調整疫情防控措施，大消費板塊迎來一波反彈。11月初以來，申萬一級行業指數中，食品飲料、貿易零售、社會服務、紡織服裝等漲幅居前。那么后續消費股的反彈還能持續嗎？

對此，博時研究慧選混合基金經理季楠表示，疫情防控優化是消費投資中非常重要的投資線索。背后的基本邏輯是t

德邦基金表示，隨著新的疫情防控政策的出臺，市場將迎來新的變化。過去三年被抑制的消費場景將逐漸恢復和改善，疲軟的消費領域將重新獲得力量。后續大消費的反彈還會繼續，但會震蕩上行，呈現結構性分化。隨著疫情防控政策的調整，疫情中的受益標的會有所損失，而疫情后的受益標的和疫情中的受損標的會有較好的表現。此外，啤酒、小吃和飲料在食品和飲料細分市場受到青睞。其他行業優先考慮受損嚴重但與消費能力關聯度較弱的領域，偏向強制消費。此外，我們需要繼續觀察經濟刺激政策。

長城股權投資部基金經理于歡表示，隨著疫情防控二十條優化措施的出臺，疫情防控措施不斷優化完善，制約可選消費發展的“場景”逐步得到修復。展望明年，參考海外國家放松后的表現，雖然疫情可能出現反復，但消費場景回暖的大趨勢預計不會逆轉；隨著經濟企穩向好，消費需求端也有望逐步修復。兩三年內，制約消費的“場景”和“需求”會發生逆轉。消費板塊上市公司有望出現不同程度的業績修復，進入正常發展軌道。

目前消費板塊的投資機會主要有兩個：一是消費升級；第二，困境反轉。展望未來一年，以上兩條主線將孕育出諸多投資機會。從估值來看，經過近兩年的持續調整，消費板塊整體估值處于合理低位，從價值投資的角度來看具有良好的投資價值。從具體板塊來看，包括：食品飲料：白酒、食品等。旅游產業鏈：餐飲、旅游、酒店、航空、機場、免稅、商貿零售、醫美等。房地產產業鏈：輕工、建材、家電等。農業：育種、種植等。

創和信基金消費行業研究員劉奕亨表示，在消費逐步復蘇的過程中，消費板塊可能會經歷兩個階段。第一階段，市場普遍上漲，但輪動非常快，其中市值越小，上漲彈性越大的品種。第二階段，疫情期間業績好、成長性好、行業結構改善的公司，業績可能更好，如免稅、酒店、醫美等。此外，近年來一些地區的家居場景較多，可能有利于速凍食品和休閑食品。之后還需要密切觀察，包括頭部城市疫情推演、中央經濟工作會議、12月中下旬年貨備貨跟蹤、春運高峰疫情變化等。如果市場出現調整，或者在年報披露前，消費板塊仍有階段性機會。

興業基金認為，消費板塊近兩年出現基本面調整，加上近期外資大量流出，估值進入有吸引力的區間，中長期配置優勢顯著。同時，疫情對消費板塊的壓制正在逐步改善，市場有望從預期博弈轉向真正的業績驅動。從消費基本面來看，雖然沒有明顯的上漲動力，但我們認為估值的吸引力和業績的中期增長現在可以逐步轉為積極的階段。

我們將積極關注以下基本面趨勢良好的板塊。在沒有突出行業趨勢的情況下，消費會側重于選擇個股。板塊方面，社會服務、交通運輸、餐飲產業鏈、線下零售等板塊前期受疫情影響較大，基本面壓力較大，估值調整相對較多。

東海基金表示，現階段大消費板塊的反彈更多的是疫情防控優化預期下的估值修復。反彈能否持續，需要觀察消費活動恢復后，相關公司業績能否順利修復。

明年上半年，重點是經濟的“觸底”和信心的“重建”。短期來看，疫情后復蘇的相關板塊值得關注，如地產連鎖、大消費板塊等。6日召開的政治局會議再次強調，產業政策要發展與安全并舉，科技政策要自強自立，增強產業鏈供應鏈的韌性和安全水平。因此，中長期值得關注能源安全、供應鏈安全、國防安全、信息安全相關的板塊。

聯安國家基金表示，國內疫情后復蘇路徑的消費基本面：一是預計消費行業將經歷“曲折前進”的復蘇節奏。全國各地防疫政策調整后，消費數據有望出現快速回升，但也可能出現1-2個季度疫情反復的曲折底部。之后消費場景和消費意愿的修復才是確定性的底部反彈上行機會。

第二，國內有明顯的行業清場和品牌更替。部分線下連鎖業態在防疫政策放松后短期內可能不會有新的進入者，行業幸存者的同店恢復彈性更大。在剛性需求恢復、供給部分出清的剪刀差下，龍頭公司可能在下一年一定程度上體現利潤的彈性。

再次，對比海外疫情恢復節奏，在放松管制后的半年至一年內，大多在餐飲酒店、國內航空旅游、免稅、運動服裝等消費領域實現了大幅恢復。

所以看好a股免稅概念股和餐飲連鎖。同時，白酒在前期估值過程中已經部分消化了未來經濟和疫情不確定性的悲觀預期，其盈利彈性和估值性價比具有一定的配置價值。

諾德基金基金經理謝毅表示，隨著防疫政策的進一步優化，白酒、免稅、零售、消費建材、消費電子等領域將有較好的投資機會。

關注新能源，

可修復的機會，如軍事部門

除了大消費，后市還有哪些板塊值得看好？

對此，應永基金副總經理兼權益投資總監李永興表示，除了最直觀的消費行業，銀行保險行業也有望受益于防疫措施的優化。疫情防控措施優化后，經濟會有一定程度的恢復，失業率也會有一定程度的下降，有助于勞動生產率的提高和長期的資本回報率。所以利率中樞也可能比以前高，可能對銀行保險業的資產收益率有幫助。尤其是對于保險行業，負債端的成本相對剛性。在當前兩年資產端收益率大幅下降后，新保單的盈利能力也大幅下降，導致保險行業現有業務模式的可持續性受到質疑，保險公司的股價也大幅下跌。

因此，如果疫情防控措施優化后利率中樞上升，保險業現有業務模式可以恢復運行，保險公司估值有望修復，這也是近期政策優化后保險業股價彈性大于銀行業的原因。

博時研究惠軒混合基金經理季楠表示，長期來看，我們關注幾個方面。第一，是否有中長期的產業邏輯支撐，普及率快速提升帶來的增長機會或者

鵬基金表示，三季度跌幅較大的新能源和軍工行業也可能存在階段性修復機會。目前的市場結構更有利于平衡股票組合。尤其是在市場系統性風險下降的時候，個股挖掘策略的優勢會逐漸體現出來。在政策預期的推動下，市值好于小行情，增長可能會持續到明年1月份。習慣了左側逆市布局，右側乘勝追擊的投資者，需要找準各自的位置，選擇合適的板塊。但如果進一步看，市場還是需要在明年年中找到合適的時機布局新的主線。

創合信基金表示，短期經濟不確定性很可能對情緒和基本面修復產生影響。但隨著基本面逐漸企穩，修復落實到具體基本面上，后續市場仍有基本面修復的機會。年末，當前順周期權重板塊仍有機會。本月中央經濟工作會議為明年經濟指明方向，市場主線將逐漸清晰。成長軌道前期已經調整，目前估值較低，可以逐步關注明年。

根據中歐基金，就行業而言：1。新冠肺炎防控理念排名第一，主要是因為疫情防控優化，居民自我防控需求明顯增加；2.旅游相關板塊午后上漲。消息面上，國務院聯防聯控機制發布《關于進一步優化落實疫情防控的通知》，進一步優化跨區域人員流動機制；3.鋰電池板塊迎來反彈。基本面上，全球新能源汽車銷量仍有望保持較高增長水平。供給端，未來鋰電池產能也可能繼續增加，板塊前期經過一段時間的調整，也有修復空間；

西部利得基金表示，展望后市，穩定宏觀經濟市場的政策將逐步兌現，市場對經濟增長的預期將加強。相關政策優化有助于穩定宏觀經濟市場，強化市場對經濟增長的預期。經濟增長預期逐步恢復，前期估值調整相對充分。目前市場風險收益比高于整體。建議關注穩增長投資主線下的金融地產和地產連鎖、基建以及一些低庫存的周期性板塊。在成長板塊中，選擇新能源、高科技、大消費領域的優秀標的。

中信保誠基金表示，展望未來，可從中長期趨勢中尋找投資機會：1)結構上，是統籌發展與安全，實現中國式現代化產業結構優化升級，在電力設備、國防軍工、電子、計算機及相關專用設備材料等方向尋找機會，結合金融支持；2)總體來看，是全球流動性改善和經濟復蘇預期的共振。關注機械設備、電力設備、有色金屬、電子等方向。并結合當前定價和隱含上升空間尋找機會。

華安基金認為，權益市場中長期配置價值逐漸顯現，可重點關注穩健增長、后疫情、大安全等方向。總體而言，盡管面臨各種內外挑戰，但中國中長期經濟發展潛力和空間仍然很大。房地產扶持政策和優化防疫有望進一步推動預期的企穩回升，全球流動性環境有望改善。目前的權益風險溢價水平約為歷史均值的一個標準差，市場的中長期配置價值逐漸顯現。

華夏基金表示，板塊方面，建議扭轉高景氣困局布局。從現在來看，穩增長和復蘇有望帶來一波以地產、菲南為代表的市場風格的估值修復